我国对美豆反制，M2505却减仓下行？

昨日，美国对华加征关税靴子落地，中国在农产品上的反制也如期上演。美东时间3月3日，美国政府以芬太尼问题为由，宣布对所有中国输美商品进一步加征10%关税。作为回应，我国对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中大豆加征10%。此外，海关总署也发布通知，因在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆，决定暂停3家美企大豆输华资质。

不过，豆粕并未迎来上涨，反而呈现弱势。其中，连粕主力M2505从增仓上涨转向减仓下行，先是昨天下午短暂冲高后随即回落，最终收阴在2975元/吨一线，减仓1万手；今天更是最低下探2882元/吨，截至发文，仍跌80元/跌幅超2.7%在2900元/吨一线，持仓量大幅减少近8.5万手。此前金融资本增仓推涨，正好给了油厂较高位套保的有利时机；如今，金融资本被动撤离，密切关注后续动向。现货市场，据昨日成交数据显示，现货价格也稳中回落，沿海地区成交均价跌0-50元在3580-3750元/吨区间，成交量虽有25万吨，但更多体现在6-9月的远月基差上。今天上午报价显示，沿海地区继续下调20-70元到3520-3720元/吨区间。

诚如“豆粕人”3-3文章《连粕巨幅增仓上攻！我国要反制美国农食产品？》中提及的，即便是对美豆反制，在巴西豆收获上市的时间窗口，实质性的影响又会有多大？再加上，公告里明确指出“2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税”。此外，2018年贸易战以来，我国主动降低对美国大豆的依赖，进口大豆中美豆的比例已从2027年的34.39%降至去年的21%。种种因素叠加下，关税事件的影响不及市场预期也就不难理解了。

当前，国际市场，美股历史高位开始暴跌，金融系统风险愈发凸显；美三大农产品联袂重挫，美豆跌至1000美分/蒲整数关口。国内市场，豆粕现货年后在供应紧张的舆论炒作中快速拉涨，真到了“预期供应最紧张”的时候反而动力不足了，这何尝不是“炒预期、卖现实”的一种生动写照？

炒3月紧张拉涨，但3月反而跌了；说关税反制国内强，事实也并非如此。已然被拉至相对高位的豆粕，还能有进一步抬升的底气吗？还是在行业内外的风险叠加下，逐渐回归理性呢？“豆粕人”（微信公众号：豆粕人）密切关注。